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  研报 >> 行业分析
 
核电行业专题系列报告(二):中广核电力:被低估的核电巨头 2018-9-21
 
      四小豪门旗下,装机规模国内第一、世界第三:中广核电力是发电行业“四小豪门”之一中广核集团旗下的核电运营上市平台,脱胎于中国第一座商业核电站——大亚湾核电站的建设及运营。截止2018 年6 月底,公司管理着20 台在运核电机组、8 台在建核电......  
 
天然气系列(1):中国天然气需求和进口将高速增长 2018-9-21
 
      天然气的优点:天然气主要成分是是CH4(甲烷),主要用于民用燃气、工业燃料、化工原料和发电用气。其主成分甲烷是碳氢比最低的有机物,因此天然气具有热值高、燃烧充分的优点,是中国正在大力推进的清洁能源之一,2018 年上半年中国天然气消费量同比......  
 
进一步激发居民消费潜力》点评(汽车行业):汽车消费触底回升 行业估值修复在即 2018-9-21
 
      事件:中共中央、国务院发布《关于完善促进消费体制机制 进一步激发居民消费潜力的若干意见》,涉及汽车的内容如下:(1)促进汽车消费优化升级,鼓励和引导农村居民增加汽车消费。(2)鼓励发展共享型、节约型、社会化的汽车流通体系,全面取消二手车限迁......  
 
完善机制、激发潜力 2018-9-21
 
      本报告导读:国务院发文力挺消费,从供给端理顺机制、改善消费环境,后续有望继续配套个税抵扣等多项政策,提振消费者真实消费能力。市场对消费下行悲观预期有望逐渐改善。摘要:投资建议:自2018 年 Q2 以来,消费整体增速中枢出现下移,尤其可选消......  
 
板块催化剂酝酿中 2018-9-21
 
      基建投资扮演经济“稳定器”的角色,煤炭下游产业与基建投资关联度高。近10 年来基建投资有三次加速期,基本都发生在宏观经济增速减弱的阶段,从效果看,基建投资发挥了经济“稳定器”的作用。由于占煤炭消费70%左右的钢铁、水泥以及电力的景气,均在不......  
 
核电审批重启在即 2018-9-21
 
      本报告导读:三门一号有望近期投入商运,进度超预期;我们认为政策不断释放积极信号+三代核电技术不断成熟,核电审批放开在即,利好核电运营商,推荐中广核电力、中国核电。摘要:投资建议:三门一号有望近期投入商运,进度超预期,我们认为核电审批放开在即......  
 
高温致使行业开工率骤降 2018-9-21
 
      我们统计的国内草甘膦行业装置数量为16 套,与上月持平,目前总产能为70.0 万吨。2017 年草甘膦市场回顾。根据百川资讯统计,2017 年我国共生产草甘膦50.48 万吨,2016年为50.51 万吨,产量基本持平,以年平均有效产能78......  
 
龙头逆风飞翔 2018-9-20
 
      缘起:中国系全球最大奢侈品消费主体但国内免税规模却有限参考贝恩、麦肯锡等报告,东亚尤其是中国人是全球奢侈品市场最主要的消费群体(17 年中国人占全球奢侈品消费比重已近1/3),且免税渠道是其购买奢侈品的主要渠道。但是,中国国内免税市场却规模......  
 
三要素共振向好配置当时 2018-9-20
 
      投资要点单月用电增速回升,环比变动低于历史中值。2018 年前8 月,全社会用电量45,296亿kWh,同比增9.0%。8 月单月用电增速为8.8%,较7 月6.8%的增速回升2.0 个百分点,17M7 单月用电量高基数及持续的高温天气为增......  
 
价格跌幅有所扩大 2018-9-20
 
      量:韵达增速依旧最高,申通环比改善显著,顺丰稳定增长,圆通增速略有下降。8 月韵达件量增速继续保持行业领先,环比提升5.1pcts 至49.5%,月件量增速为3 月以来首次环比上涨。申通今年以来注重产品质量、加强网络管控、加大资本开支,实现......  
 
建材行业跟踪报告:上调行业评级至“中性” 2018-9-20
 
      预期超调修复。8 月以后水泥股经历较大幅度回调,其他建材子行业如防水、玻纤、涂料、石膏板等更是经历了自年初以来的持续下跌,市场悲观情绪得到较为充分的释放。在此背景下,发改委“基建补短板”发布会引发市场预期修复。水泥基本面稳定,市场预期剧烈波......  
 
布局业绩确定性龙头 2018-9-20
 
      2018 年H1 纺服日化板块整体增速优异,业绩增长21.5%根据国家统计局数据显示,1-8 月社会消费品零额同增9.3%,其中服装等相关零售额同增8.9%,化妆品零售额同增12.6%。2018 年H1,纺服日化板块实现营业收入1245.8......  
 
估值低位具配置机会 2018-9-20
 
      报告摘要:概述截至9 月18 日晚,四家上市险企均已发布8 月保费收入数据,1-8 月A 股四家上市险企原保费收入共计12489.6 亿元,同比增长12.4%。整体保费增速稳健,环比有所提升1-8 月四家上市险企保费收入实现了稳定正增长,合......  
 
银行行业专题研究:FINTECH如何变革农村金融?-详解蚂蚁金服农村战略 2018-9-20
 
      农村金融是蚂蚁金服核心战略之一,也是下一片商业蓝海2016 年农村居民消费规模(64331 亿元)约为1997 年的4.3 倍。与消费规模大幅增长相对的是,农村金融发展迟缓,人均银行网点数量低(乡均3.93个,村均0.24 个),农村金融最......  
 
构成明显利好 2018-9-20
 
      事件:9 月19 日,中国证券登记结算公司于官网发布《关于修订的通知》,为适应业务发展变化,提高业务办理效率,现对《特殊机构及产品证券账户业务指南》进行修订,即日起实施。点评:银行理财投资股票符合监管规定,私募与公募理财均可投资股市此前,《......  
 
设备强者恒强 2018-9-20
 
      龙头电池厂扩产或将加速,国产设备强者恒强动力电池行业处于洗牌期,但从近期订单公告和行业更新信息来看,龙头电池厂有加速扩产的迹象。从扩产进度和增量需求推算,我们预计2018-20年有望新增产能121~161GWh,对应锂电设备需求297~39......  
 
机械行业动态:轨道交通投资有望成为“稳增长”的排头兵 2018-9-20
 
      行业近况根据中铁总数据,2018 年1 至8 月铁路固定资产投资同比增长6.9%至4,612 亿元,8 月单月投资出现大幅改善。此外,发改委9 月18日召开新闻发布会,强调基建领域“补短板”,并提到加快今年新开工铁路项目建设的进度。评论基建......  
 
利好长期协同发展 2018-9-19
 
      行业近况9 月18 日中航机电公告:1)董事会同意聘任李兵为公司总经理;2)董事会同意增补张昆辉、纪瑞东、王建刚、陈远明、周春华为公司第六届董事会非独立董事候选人。9 月18 日中航电子公告:董事会同意纪瑞东、王建刚、周春华、李兵为公司第六......  
 
2018年8月中国基本金属产量数据点评:国内电解铝8月份产量同比增长7 2018-9-19
 
      事项:中国国家统计局9 月17 日公布的数据显示:1)8 月精炼铜产量同比增长10.50%,至74.90 万吨。2)8 月电解铝产量同比增长7.80%,至283.70 万吨。3)8 月精炼铅产量同比增长8.10%,至41.30 万吨。4)8......  
 
静待基建回升 2018-9-19
 
      事项:9 月18 日发改委召开专题新闻发布会,介绍“加大基础设施等领域补短板力度、稳定有效投资”工作情况。在外部环境面临变化、供给结构需要调整、基建条件仍需改善的背景下,发改委提出补短板应聚焦基础设施、农业、脱贫攻坚、生态环保等重点领域,按......  
 
看好软体发展前景 2018-9-19
 
      核心观点我们认为本轮地产调控对家居行业影响与过往最大不同就在于当前精装房政策推进所带来的结构性发展机会。软体家居有望成为精装配套品类经销商转移过程中首选承接载体,带动门店数量逆市扩张;中长期看,软体行业集中度提升空间和弹性较大,龙头企业有望......  
 
电力行业动态:踏平坎坷成大道-兼议近期部分燃煤机组上网电价下调 2018-9-19
 
      2018 年3 月我们在《电力行业—走出“至暗时刻”》中明确提出:“2018宏观经济开局偏弱且预期缺乏亮点,国际贸易形势复杂化,火电行业基本面和估值均已在底部,我们认为火电作为稀有的“逆周期”行业,将逐步走出“至暗时刻”并发挥对冲宏观经济风......  
 
有望利用专项债拓宽资金来源 2018-9-19
 
      一、事件概述2018 年9 月18 日下午,国家发改委召开专题新闻发布会,介绍“加大基础设施等领域补短板力度,稳定有效投资”有关工作情况并回答记者提问。二、分析与判断坚决有效防范地方政府债务风险,加大关键领域和薄弱环节补短板力度2018 年......  
 
传媒行业观点聚焦:从财务报表多维度看出版发行公司投资价值 2018-9-19
 
      投资建议出版发行板块是文化传媒行业的重要组成部分,中信传媒指数有138 只成分股,其中以出版发行业务为主的平面媒体子行业有25只成分股,市值总额近1950 亿元,占板块市值15%。我们从经营情况、资产质量、现金流、分红派息等多重维度出发,考......  
 
长期看仿制药产品梯队建设 2018-9-19
 
      一致性评价带量采购即将来临,首批“4+7”城市试点国家试点药品集中采购,首批将于4 个直辖市:北京、上海、天津、重庆,以及广州、深圳、厦门、成都、西安、沈阳、大连等7 个城市试点。按照医药流通规模测算,我们预计占据全国约30%左右的药品销售......  
 
地补对冲短期行业波动 2018-9-19
 
      事件近日,国家能源局发布《关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知》。同时“531”之后,针对下半年新增项目补贴,各地陆续出台“地补”新政,本周浙江发改委等6部门正式发布《关于浙江省2018年支持光伏发电应用有关事项的通知》。能源局......  
 
半导体板块业绩亮眼 2018-9-19
 
      主要观点:电子板块营收维持增长,板块盈利质量下滑2018 年上半年电子板块走势弱于沪深300 指数。板块整体营收4794.10亿元,同比增长13.46%,增速较去年同期下降19.34pct。板块整体扣非归母净利润157.83 亿元,同比下降......  
 
推进仿制药和抗癌药螺旋式降价 2018-9-19
 
      新成立的国家医保局作为集采购权、定价权和支付权于一身的“超级买方”,对终端及上游药企都具有强大话语权,在后续集采和医保支付的执行过程中主导能力会更加凸显。推进通过一致性评价品种的带量采购降价成为医保局首要发力方向。原研面临最大危机,已通过一......  
 
出境游行业深度研究之三:“多强鼎立”的OTA与差异化经营的旅行社 2018-9-19
 
      本期投资提示:本篇报告为出境游行业的深度研究的第三篇,本篇聚焦旅游OTA,以国际对标的方式对OTA 发展路径与行业格局进行了详细探讨,并对线上线下经营模式和OTA 估值方法进行了比较分析:OTA 国际对标:标品化经营与并购提升市占率。互联网......  
 
政策若松绑催生千亿市场 2018-9-19
 
      投资建议行业策略:目前国内新型烟草烟具和烟弹产品技术储备充足,且已有产品进入海外市场试水销售,具备与国外品牌同台竞争实力。同时,国内烟民数量众多,减伤减害需求正在迅速抬头,对于主打低伤害的新型烟草产品存在明确的市场需求。就政策而言,虽然目前......  
 
中美贸易摩擦事件点评:从最新关税清单调整看国内农药产业竞争力 2018-9-19
 
      事件:2018/9/18,美国贸易代表办公室(USTR)公布约2000 亿美元的中国进口产品关税清单,额外关税将从2018/9/24 开始生效,最初税率10%;从2019/1/1 开始额外关税将提升至25%。本次清单与2018/7/10公布......  
 
水平井增产设备与服务迎来第二轮大发展 2018-9-18
 
      页岩油气勘探开发使得美国成为全球第一大油服市场,形成了接近2000万HHP 压裂车组、600 台连续油管车的存量市场及2000 亿美金油服市场,而我国存量设备仅有300 万HHP 压裂车组、100 台连续油管车及400 亿美元的油服市场,但......  
 
油服板块高景气度持续 2018-9-18
 
      行业近况中金机械组合上周下跌0.37%,同期沪深300 指数下跌0.78%。本周我们继续建议重点关注轨道交通、油气装备等高景气板块。本周投资组合为A 股恒立液压、三一重工、金卡智能、中国中车、浙江鼎力;H 股中国中车、中集安瑞科。本周组合无......  
 
日本汽车产业发展的启示:中国整车寡头的“三维竞争力” 2018-9-18
 
      本报告导读:以海外经验(日本汽车产业发展)为指引,从产业研究(汽车产品力的来源“三维竞争力”)出发,构建证券研究体系(核心竞争力研究+产品口碑跟踪+量价数据跟踪)。摘要:维持汽车行业“增持”评级。当前汽车行业的主要研究方法为跟踪短期量价数据......  
 
关注代理人转型提质 2018-9-18
 
      本期投资提示:事件:平安、国寿和新华保险披露2018 年8 月保费收入,8 月单月原保费同比增速分别为17.1%、0.1%和16.9%,1 至8 月累计原保费同比增速分别为19.2%、4.0%和11.6%。Q3 险企节奏持续推进,保障产品丰......  
 
8月房地产行业数据点评:新开工维持高位 销售下行压力显现 2018-9-18
 
      房地产投资保持两位数增长,新开工维持高位。全国房地产开发投资7.65 万亿元,同比增长10.1%,增速比1-7 月份下降0.1 个百分点,保持两位数增长。房屋累计新开工面积13.33 亿平米,增长15.9%,增速提高1.5 个百分点;单月新......  
 
餐饮行业行业深度研究:下一个千亿市值龙头:海底捞与呷哺呷哺深度比较 2018-9-18
 
      本报告导读:解决了复制性和管理两大难题后,餐饮行业有望出现千亿市值的龙头公司。海底捞和呷哺呷哺处在餐饮行业最优赛道,拥有优秀的管理能力,本文深入比较两家公司的模式,探寻合理的市值空间。摘要:最优赛道:火锅高速增长,市场集中度仍很低。①中餐 ......  
 
助力国内新型智慧城市建设行稳致远 2018-9-18
 
      智慧城市理念快速得到全球认可,主要国家推进效果明显。近年来,伴随着全球城镇化快速推进以及信息技术的普遍应用,智慧城市在经济社会可持续发展以及微观城市管理方面的积极效果更多的为各国所接受,主要国家如新加坡、美国、英国等国家率先启动了智慧城市建......  
 
未来增速反弹可期 2018-9-18
 
      发改委召开发布会推进基建投资,建议关注交建、水利、西部建设三大方向。发改委就基建补短板,稳定投资举行发布会:当前我国固定资产投资有制造业投资回升、地产投资平稳、基建投资回落的趋势,总体结构改善但总量减少,基建投资回落是主要的原因。下一步,国......  
 
酒店行业专题研究:从历史经验看进口博览会期间上海酒店表现 2018-9-18
 
      本报告导读:通过分析上海世博会及北京奥运会期间酒店经营数据,预判2018 年上海国际进口博览会期间上海酒店经营表现,寻找酒店边际改善带来的反弹机会。摘要世博会期间上海酒店行业:市场化酒店供给下行业量价齐升明显。 ①上海酒店高度市场化:世博会......  
 
自主零部件进口替代路线不改 2018-9-18
 
      投资要点:行业增速放缓,盈利压力加大 我们选取申万汽车行业指数,2018年上半年汽车行业179 家上市公司实现营业收入合计13132.24 亿元,同比+12.2%;归属于上市公司股东净利润合计621.37 亿元,同比+4.8%;扣非后归属于......  
 
关注后续政策执行情况 2018-9-17
 
      行业近况根据近日颁布的《国税地税征管体制改革方案》,2019 年1 月1日起,各项社会保险费用将交由税务部门统一征收。预期征管体制改革后,社保征收力度或将趋严,企业漏缴、少缴难度将大大提高。零售行业由于劳动力相对密集,可能受此影响。基于我们......  
 
证券、金融服务行业观点聚焦:对于券商股估值体系调整的几点思考 2018-9-17
 
      投资建议我们认为,17 年以来证券行业估值中枢系统性下移的本质原因是市场环境下行业盈利能力弱化和资产质量恶化的共同结果;同时近期交易额持续下探对已处于底部震荡的板块估值形成边际压制。长期来看,券商通过财富及资产管理转型带来盈利能力提升以及以......  
 
新能源汽车行业动态跟踪第149期:8月国内新能源汽车销售10 2018-9-17
 
      锂&磁材:本周中都化工电池级碳酸锂报价有所下跌,为10.0 万元/吨。与永磁材料相关的稀土品种价格基本保持稳定。新能源汽车产量持续增长,长期来看碳酸锂等下游需求巨大,建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正......  
 
医药板块创新驱动的长期成长逻辑并未改变 2018-9-17
 
      行业近况行情回顾:过去一周A 股医药板块指数下跌5.46%,上证综指下跌0.76%,深证成指下跌2.51%,创业板指下跌4.12%。行业动态:1)卫健委发布互联网医疗新规明确互联网诊疗行为必须依托线下实体医疗机构;2)国家医保局主导开展联合......  
 
房地产行业2018年前8月运行数据点评:销售增长预计将放缓 2018-9-17
 
      事项:国家统计局公布2018 年前8 月全国房地产投资和销售情况。我们点评如下:评论:拿地竞争激烈程度下降,但土地成交活跃土地市场的情况历史上比较少见。一方面,不少企业对未来有疑虑,不愿高价拿地,土地成交溢价率较低,市场流拍率较高,市场竞争......  
 
规范提质 整装待发 2018-9-17
 
      事项:据经济观察报报道,近日财政部向各省财政部门发布《关于规范推进PPP 工作的实施意见(征求意见稿)》。该意见稿明确指出:1)规范的PPP 项目中长期财政支出不属于地方政府隐形债务;2)原则上不再开展完全政府付费项目;3)对于何为规范的P......  
 
企业存款活化度降低 2018-9-17
 
      报告摘要:资金运用端:债券投资放量,股权投资缩减8 月资金运用同比增速9.1%,月度边际增加2 个百分点,由债券投资所贡献。8月债券投资环比新增8080 亿,为两年来环比增量最高。一方面是由于延续了前期相对宽松的资金面,银行有更多资源进行债......  
 
关注行业集中度变化 2018-9-17
 
      8 月社零小幅回暖,金银珠宝表现强劲18 年1-8 月,社会消费品零售累积总额为24.23 万亿元,同比增长9.3%;其中,限额以上单位消费品零售额92368 亿元,同比增长7.1%。8 月当月,社零数据同比增长9.0%,环比上升0.2pc......  
 
看好行业景气度上升 2018-9-17
 
      报告摘要:磷肥是磷化工重要下游,行业正在迎来复苏磷肥是三大单元素肥料之一,其上游原材料是磷矿石,磷矿石总量的80%以上用于生产磷酸,而磷酸总量的85%左右用于生产磷肥,可以说磷肥是磷矿石最大的终端需求。目前我国磷肥市场以磷酸铵(磷酸一铵/M......  
 
 
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